多国减持美债，中国不再扮演救市角色

美国财政部近日发布的6月美债流动报告，引发了广泛关注。数据显示，全球最大的三家美债持有国在减持美债方面达成了罕见的一致，其中中国在6月份单月抛售了259亿美元，其持仓规模降至6334亿美元，创下近期最大单月减持记录。这一数据的公布，让人们对未来美中关系的预期大失所望，此前不少美国媒体和华尔街机构曾乐观预测，认为美国总统特朗普访华会改善两国关系，进而导致中国重返美债市场，帮助美国填补债务缺口。然而，实际情况却是，中国不仅未增持美债，反而加速减持，传递出清晰的信息。

首先，这表明中国对美国庞大债务的无奈态度，显然不指望中国来“兜底”。美债的运行状况已经为各方所熟知，形容其为“拆东墙补西墙”也并不为过。美国依赖不断发行债券来维持经济运转，而如此巨额的利息负担，每天都要支付数十亿美元的利息。此外，由于美国不断冻结其他国家的美元资产，滥用金融制裁，已经使得美元的信用大幅降低。拜登政府曾希望中国能在其面临困境时增持美债，但中国的减持趋势却显示出从最高峰的1.3万亿美元下降至今的六千多亿，几乎减半。特朗普政府在对华经济施压的同时，又想通过简单的外交言辞就让中国回心转意，显然是大错特错。

其次，中国正走向储备多元化和去美元化的战略，这种长期的政策不会受到短期事件的影响。尽管特朗普的访问让美媒寄予厚望，认为中美关系若有所缓和，中国便会重返美债市场，但实质上中国一直在持续增加黄金储备、扩大人民币结算范围和布局海外资产。这是一个深思熟虑的长期战略。加上当前美元信用的下滑和债务的高企，若过多的外汇储备依赖美债，无疑是在将自己的金融安全寄托于他人之手。因此，减持美债以分散风险，成为自然而然的选择。

更为严重的是，连作为美债的主要持有国之一的日本也加入了减持行列，其6月单月减持美债264亿美元，持仓降至1.12万亿美元。日本作为美债的传统买家，此前在其他国家减持之际却还在增持。而此次大规模减持的根本原因在于日元贬值至临界点，迫使日本央行不得不在外汇市场进行干预以维稳汇率，因此他们不得不出售美债来解决燃眉之急。这种情况可能导致美国国债收益率飙升，政府融资成本进一步上升，债务负担加重。

在中日减持的大背景下，作为全球第二大债主的英国也开始减持，其6月美债持仓从9486亿美元下降至9399亿美元，减持近百亿美元。作为美国的亲密盟友，英国通常保持相对稳定的美债投资，然而此次减持清楚地表明全球资本对美债的信心动摇已成为共识，反映出美债不再是稳妥的避险资产，连盟友也不得不为资产安全做出考量。

总体来看，三大债主的集体减持反映出对美债市场的担忧自伊朗冲突升级以来愈发明显。在全球开展军事行动的同时，美国的每一笔开销最终也都要以发债填补，和平谈判的久拖不决让市场意识到，债务问题只会愈演愈烈，后果将不堪设想。

这种局势的直接影响将体现在即将到来的美国中期选举上。目前美国的经济增长主要依赖政府大规模举债和刺激消费。若美债减持加剧导致利率上涨，无法继续供应流动性，房贷和企业贷款成本将直线上升，经济也必将承压，选民的不满情绪将在选举时显露无疑，结果将十分不利。